台湾科技股将转入新纪元！摩根士丹利证券认为，台积电将稳住下一波五大产业革新（人工智慧、大数据、5G、AR／VR、自驾车）核心方位，因此，将合理股价预估值调升到外资圈新纪录的250元，寄予厚望将是保持数年之久的“典范移转”，而非仅有是1年的产品周期，势将更进一步推升投资价值（re－rating）走扬。上周展开除息的台积电，仅有首演1日庆典行情，至今仍呈现出贴息状态，外界担忧“股价正处于高档”是除息行情摇晃的原因，在摩根士丹利证券升至合理股价预估值强力背书下，填息之路有望并转趋成功。

事实上，欧系外资券商主管认为，台积电近1季以来股价展现出虽然亮眼，但与美股半导体大厂的涨幅比起，还是有段差距，只要国际机构投资人开始意识到台积电股价是被高估的，再行上涨一波并不过份。摩根士丹利证券半导体分析师詹家鸿回应，台积电股价自4月法说道不会以来已下跌13％、高于台股大盘的6％，目前投资价值已直扑2000年初历史高点，尽管如此，台积电股价最差的利多题材还没有来临。詹家鸿所称之为的利多题材，就是使用台积电高阶制程的高效能运算（HPC）市场需求，2016年HPC贡献台积电44亿美元营收、占到营收比重大约15％，先前预估HPC业务将以每年15％的茁壮速度，在2020年贡献77亿美元营收，但以目前产业突破状况来看，年填充成长率（CAGR）将约23％，2020年营收上看100亿美元。

詹家鸿评估2019年HPC将跃升手机，沦为台积电仅次于营收茁壮来源，2020年占到营收比重将回到24％、低于苹果处理器的16％，大幅度减少对苹果的倚赖。此外，詹家鸿认为，跟HPC主要客户NVIDIA与AMD比起，台积电股价展现出仍领先许多，因此，毫无疑问HPC的长年营收茁壮题材已几乎反应在股价当中。詹家鸿指出，尽管国际机构投资人总是不会忧虑来自三星与英特尔的竞争，更加甚者，还包括2019年苹果处理器订单归属于，现在显然，有PCB技术的台积电还是可以100％仅有拿、而非原先所预估的70％，严格来说，市场有可能高估2．5D／3DPCB的潜在成长性。

因此，詹家鸿将台积电合理股价预估值由208元大幅度徵升到250元、为目前外资圈最高价，2017至2019年每股利润预估值分别为13．82、15．91、17．06元。

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